تناوب القطاع - كيف تتحرك الأموال بين الصناعات

هذا الدوران ليس عشوائيًا. إنه يتبع الأنماط التي تكررت خلال دورات اقتصادية متعددة على مدى عقود. إن فهم هذه الأنماط، ومعرفة القطاعات التي تميل إلى التفوق في الأداء في مراحل مختلفة من الدورة الاقتصادية وتحت ظروف أسعار الفائدة المختلفة، يمنحك ميزة كبيرة في اختيار الأسهم والقطاعات التي تريد تداولها وفي أي اتجاه.

أثناء التعافي المبكر، عندما يخرج الاقتصاد من الركود، يبدأ النمو في التسارع، ولا تزال أسعار الفائدة منخفضة، والقطاعات التي تقود عادةً هي السلطة التقديرية للمستهلك والتكنولوجيا. يبدأ الأشخاص الذين كانوا حذرين خلال فترة الركود في الإنفاق مرة أخرى على المواد غير الأساسية. تستفيد شركات التكنولوجيا من بيئة الأسعار المنخفضة.

أثناء التوسع في منتصف الدورة، عندما ينمو الاقتصاد بشكل مطرد، تكون فرص العمل قوية، وترتفع أرباح الشركات على نطاق واسع، وتميل الشركات الصناعية وشركات المواد إلى التفوق في الأداء. المصانع تعمل بكامل طاقتها. الطلب على السلع آخذ في الارتفاع. ينتعش الاستثمار في البنية التحتية.

خلال الدورة المتأخرة، عندما يكون الاقتصاد حارًا، يرتفع التضخم، ويبدأ البنك المركزي في رفع أسعار الفائدة، وغالبًا ما تتفوق شركات الطاقة والمالية على الأداء. ارتفاع أسعار النفط يفيد أسهم الطاقة بشكل مباشر. ارتفاع أسعار الفائدة يعزز هوامش الإقراض المصرفي.

خلال فترة الركود، عندما ينكمش النشاط الاقتصادي، ترتفع البطالة، ويخفض البنك المركزي أسعار الفائدة، تتفوق القطاعات الدفاعية في الأداء. لا تزال شركات الرعاية الصحية تبيع الأدوية بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. لا تزال شركات المرافق توفر الكهرباء والمياه. لا تزال شركات السلع الاستهلاكية تبيع المواد الغذائية ومنتجات التنظيف ومواد العناية الشخصية.

ارتفاع أسعار الفائدة أمر جيد للبنوك. تقترض البنوك التجارية بأسعار قصيرة الأجل وتقرض بأسعار طويلة الأجل. عندما ترتفع أسعار الفائدة، عادة ما تتسع الفجوة بين تكاليف الاقتراض قصير الأجل ومعدلات الإقراض طويلة الأجل، والتي تسمى هامش الفائدة الصافي. أرباح البنوك ترتفع. تميل أسهم البنوك إلى الارتفاع.

ارتفاع أسعار الفائدة يضر بالمرافق. تتحمل شركات المرافق مبالغ كبيرة من الديون لتمويل البنية التحتية التي تبنيها وتحافظ عليها. تؤدي المعدلات المرتفعة إلى زيادة تكاليف الفائدة وتقليص الأرباح. كما أنها تصبح أقل جاذبية بالنسبة للسندات. كانت أسهم المرافق تقليديًا مملوكة لمستثمري الدخل الذين يقدرون أرباحهم الثابتة، ولكن عندما تدفع السندات 5٪، يكون هناك سبب أقل لقبول مخاطر امتلاك الأسهم لمجرد كسب عائد أرباح يتراوح من 3 إلى 4٪.

ارتفاع أسعار الفائدة يضر بالعقارات. يقترض مطورو العقارات وصناديق الاستثمار العقاري بكثافة لتمويل عمليات الاستحواذ على العقارات وتطويرها. معدلات أعلى تزيد من تكاليفها. كما تقلل معدلات الرهن العقاري المرتفعة من القدرة على تحمل التكاليف لمشتري المنازل، مما يؤدي إلى إبطاء سوق الإسكان.

أسعار الفائدة المرتفعة مختلطة بالنسبة للتكنولوجيا. يمكن التحكم في تأثير تكلفة الاقتراض المباشر لمعظم شركات التكنولوجيا الكبيرة. التأثير الحقيقي هو على التقييم. يتم تقييم أسهم التكنولوجيا بشكل كبير على أساس الأرباح المستقبلية، والتي يتم خصمها بقوة أكبر بمعدلات أعلى.

عندما تقوم بتكوين وجهة نظر كلية، وجهة نظر حول اتجاه أسعار الفائدة، وإلى أين الاقتصاد في دورته، وما الذي من المرجح أن يفعله البنك المركزي بعد ذلك، يمكنك استخدام معرفة تناوب القطاعات لتحديد أجزاء سوق الأسهم التي من المرجح أن تستفيد من هذا الرأي.

إذا كانت وجهة نظرك هي أن الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة وسيبدأ في خفض أسعار الفائدة، والانتقال من الدورة المتأخرة إلى التعافي المبكر، فقد تبحث عن فرص في التكنولوجيا والسلطة التقديرية للمستهلك مع تقليل الاهتمام بالطاقة والمالية. الأطروحة هي أن انخفاض الأسعار سيعيد توسيع تقييمات التكنولوجيا وأن الإنفاق الاستهلاكي سوف يتعافى مع تحسن الاقتصاد.

إذا كنت ترى أن التضخم آخذ في الارتفاع وأن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مع استمرار بيئة الدورة المتأخرة، يمكنك التركيز على شركات الطاقة والبنوك مع توخي الحذر بشأن التكنولوجيا والمرافق.

المفتاح هو الحصول على نظرة كلية أولاً ثم استخدام المعرفة القطاعية لتحديد المكان الذي تكون فيه وجهة نظرك في سوق الأسهم هي الأكثر تعبيرًا. أنت لا تشتري المؤشر فقط. أنت تتمركز على وجه التحديد في القطاعات التي تهب فيها الرياح الكلية بشكل أفضل.