Ang Yield Curve - Ang Linya na Hinulaan ang Bawat Recession

Iyon lang. Isang solong linya.

At gayunpaman ang linyang ito ay hinulaan ang bawat pagbagsak ng US mula noong 1950 na may pagiging maaasahan na walang iba pang tagapagpahiwatig ng ekonomiya na malapit sa Binanggit ito ng mga sentral na bangko. Ang mga ekonomista na nagwagi sa Nobel Prize ay nagsusulat ng mga papel tungkol dit Ang buong mga diskarte sa hedge fund ay itinayo sa paligid nito. Isang linya na nagbababa pataas o pababa. Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang larawang iyon ay paulit-ulit na sinabi sa mga merkado, kung minsan labing walong buwan nang maaga, na darating ang isang pagbawas sa ekonomiya

Ito ay may madaling maunawaan na kahulugan sa sandaling iniisip mo ito mula sa pananaw ng nagpapahiram. Kung may humihingi na humiram ang iyong pera sa loob ng tatlong buwan, tumatanggap ka ng mas mababang return para sa panandaliang abala. Kung may humihingi na humiram ang iyong pera sa loob ng tatlumpung taon, gusto mo ng higit pa. Maaaring masira ng implasyon ang halaga ng iyong mga nakapirming pagbabayad sa loob ng tatlong dekada. Naka-lock ka sa loob ng isang napaka-mahabang panahon. Hinihiling ka ng mas mataas na pagbabalik upang mabayaran.

Ang isang pataas na hilig na kurba ng anyo ay nagpapahiwatig din ng isang bagay tungkol sa kalusugan ng ekonomiya. Nangangahulugan ito ng mga namumuhunan ay komportable na pagpapalawak ng kredito para sa mahab Naniniwala sila na ang hinaharap ay makatwirang mahuhulaan. Inaasahang magpapatuloy ang paglago. Walang bagay tungkol sa pangmatagalang larawan na sapat na nakakaalala upang itulak ang pangmatagalang ani na hindi pangkaraniwang mataas

Kapag ang isang sentral na bangko ay nagtataas ng mga rate ng interes nang agresibo upang labanan ang implasyon, direktang kinokontrol nito ang mga panandaliang rate, mabilis silang tumataas upang maipakita ang bagong rate Ang mga pangmatagalang rate ay sumasalamin sa kolektibong pag-asa ng merkado tungkol sa kung saan magiging average ang mga rate ng interes sa susunod na dekada. Kung naniniwala ang merkado na ang mga agresibong pagtaas ng rate ay magpapabagal sa ekonomiya at kapag mababagal ang ekonomiya ang sentral na bangko ay pipilitin na bawasan ang mga rate, ang pangmatagalang ani ay mananatiling medyo naka-angkop kahit na tumaas ang panandaliang mga ani.

Ang resulta ay isang baligtad na kurba. Maikling rate na higit sa mahabang rate. Ang kolektibong hatol ng merkado na ang kasalukuyang pagtaas ng rate ay sapat na agresibo upang sa kalaunan ay ibinabagal ang ekonomiya. Ang pagbabalik ay hindi mismo ang sanhi ng pagbagsak. Ito ang signal ng mga kondisyon na gumagawa ng isa.

Noong 2022 at 2023 ang kurba ng anyo ng US ay bumalik nang malaki habang itaas ng Federal Reserve ang mga rate sa pinakamabilis na bilis sa loob ng apat na dekada. Ang 2-taong ani ay tumaas nang higit sa 10-taong ani, isa sa mga pinakamalalim na baligtad na kurba sa modernong kasaysayan.

Kapag positibo ang pagkalat ng 2-10, ang 10-taon ay nagbubunga ng higit sa 2-taon, normal ang kurba at ang pananaw sa ekonomiya ay pangkalahatang malusog.

Kapag nagiging negatibo ang pagkalat ng 2-10, ang 2-taon ay nagbubunga ng higit sa 10-taon, ang kurba ay baligtad at aktibo ang babala sa makasaysayang pagbagsak.

Mahalaga rin ang laki ng pagbabalik. Ang pagkalat ng minus 10 base points ay isang banayad na pagbabalik. Ang pagkalat ng minus 100 base points, na naranasan ng US sa tuktok nito noong 2023, ay matindi sa kasaysayan. Para sa mga mangangalakal ang 2-10 spread ay hindi isang panandaliang signal ng pangangalakal. Ang lag sa pagitan ng pagbabalik at aktwal na pagbagsak ay maaaring anim hanggang dalawampu't apat na buwan. Ngunit bilang konteksto ng background macro sinasabi nito sa iyo kung ang bono market ay nagpapahiwatig ng isang malusog na pagpapalawak o babala ng isang papalapit na pagbagal.

Ang isang matinding kurba, kung saan lumalawak ang agwat sa pagitan ng mahaba at maikling rate, ay karaniwang nagpapahiwatig ng pagpapabuti ng mga inaasahan sa paglago ng ekonomiya. Ang mga namumuhunan ay nagiging mas optimista tungkol sa hinaharap, na hinihiling ng mas mataas na kita para sa paggawa ng kapital May posibilidad itong mangyari sa mga unang yugto ng pagbawi ng ekonomiya kapag may mababa pa rin ng sentral na bangko ang mga maikling rate ngunit bumubuo ang mga inaasahan sa paglago.

Ang isang pagpapatag na kurba, kung saan ang agwat sa pagitan ng mahaba at maikling rate ay nagpapaliit, karaniwang nagpapahiwatig ng lumalaking mga alalah Nagtataas ng sentral na bangko ang mga maikling rate ngunit hindi kumbinsido ang merkado na mananatiling mataas ang pangmatagalang paglago at implasyon. May posibilidad itong mangyari sa mga huling yugto ng isang rate hiking cycle.

Ang pagkakasunud-sunod mula sa pagpapatag hanggang sa pagpapatag hanggang sa pagbabalik hanggang sa muling pagbabawas ng bangko ng sentral ang mga rate sa kalaunan ay isa sa mga pinaka maaasahang siklo sa lahat ng macroeconomics. Ang bawat paglipat ay may mga tiyak na implikasyon para sa mga ekwiti, pera, at kalakal.