क्रेडिट मार्केट और कॉर्पोरेट बॉन्ड

कॉर्पोरेट बॉन्ड अपने मूल ढांचे में सरकारी बॉन्ड के समान ही काम करते हैं। फिक्स्ड कूपन। अंकित मूल्य। परिपक्वता तिथि। सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग। मूलभूत अंतर जारीकर्ता का है। एक ऐसी सरकार के विपरीत जो पैसा छाप सकती है या कर बढ़ा सकती है, एक कंपनी केवल अपने राजस्व और मुनाफे से ही अपने कर्ज की सेवा कर सकती है। यदि व्यवसाय विफल हो जाता है, तो बॉन्डधारकों को अपना पैसा वापस नहीं मिल सकता है।

कॉर्पोरेट बॉन्ड यील्ड और समतुल्य सरकारी बॉन्ड यील्ड के बीच का फैलाव किसी भी ट्रेडर के लिए उपलब्ध वित्तीय प्रणाली के स्वास्थ्य के सबसे शक्तिशाली रीयल-टाइम संकेतकों में से एक है। जब आप जानना चाहते हैं कि बाजार वास्तव में अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में क्या सोचता है, न कि सुर्खियां क्या कहती हैं, न कि राजनेताओं के दावे के बारे में, तो क्रेडिट स्प्रेड आपको एक शुद्ध, अनफ़िल्टर्ड सिग्नल देता है।

यदि 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी में 4.5% और 10-वर्षीय निवेश-श्रेणी के कॉर्पोरेट बॉन्ड में 5.5% की पैदावार होती है, तो क्रेडिट स्प्रेड 100 आधार अंक, 1% होता है। यह 1% प्रीमियम वह है जो निवेशक जोखिम मुक्त सरकारी ऋण के बजाय कॉर्पोरेट ऋण रखने के अतिरिक्त जोखिम के मुआवजे के रूप में मांगते हैं।

जब क्रेडिट स्प्रेड तंग होते हैं, जब कॉर्पोरेट बॉन्ड ट्रेजरी की तुलना में केवल मामूली रूप से अधिक उपज देते हैं, तो यह आत्मविश्वास का संकेत देता है। निवेशक कॉर्पोरेट जोखिम रखने में सहज होते हैं। कंपनियां सस्ते में उधार ले सकती हैं। आर्थिक स्थितियाँ आसान हैं।

जब क्रेडिट स्प्रेड बढ़ता है, जब कॉरपोरेट बॉन्ड ट्रेजरी की तुलना में काफी अधिक उपज देते हैं, तो यह बढ़ती चिंता का संकेत देता है। निवेशक कॉर्पोरेट ऋण रखने के लिए अधिक मुआवजे की मांग कर रहे हैं। वित्तीय स्थितियां मजबूत हो रही हैं। क्रेडिट स्प्रेड में बदलाव अक्सर उस बदलाव से पहले होता है जो आपको बाद में इक्विटी मार्केट और आर्थिक डेटा में दिखाई देता है।

निवेश ग्रेड बॉन्ड आर्थिक रूप से मजबूत, क्रेडिट योग्य कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। Apple, Microsoft, Johnson and Johnson। मजबूत बैलेंस शीट, लगातार राजस्व और डिफॉल्ट की बहुत कम संभावना वाली कंपनियां। उनके बॉन्ड सामान्य परिस्थितियों में समतुल्य ट्रेजरी से 50 से 200 आधार अंकों के स्प्रेड पर ट्रेड करते हैं।

हाई यील्ड बॉन्ड, जिसे जंक बॉन्ड भी कहा जाता है, कमजोर क्रेडिट प्रोफाइल वाली कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। अधिक चक्रीय राजस्व। अधिक क़र्ज़ भार। डिफ़ॉल्ट की अधिक संभावना। उनके स्प्रेड आम तौर पर सामान्य परिस्थितियों में ट्रेजरी से 300 से 600 आधार अंक ऊपर होते हैं और वित्तीय तनाव के दौरान 1,000 आधार अंक या उससे अधिक तक पहुंच सकते हैं।

उच्च उपज स्प्रेड, जो कि निम्न-निवेश-श्रेणी के कॉर्पोरेट बॉन्ड के ब्रह्मांड में फैला हुआ औसत है, सभी वित्तीय बाजारों में सबसे शक्तिशाली तनाव संकेतकों में से एक है। जब यह ऐतिहासिक रूप से तंग स्तरों से तेजी से बढ़ता है, तो यह संकेत देता है कि निवेशक पूरी अर्थव्यवस्था में कॉर्पोरेट डिफ़ॉल्ट जोखिम के बारे में वास्तव में चिंतित हो रहे हैं। यह ऐतिहासिक रूप से पहले भी हुआ है, कभी-कभी पहले भी, इक्विटी मार्केट पूरी तरह से उसी गिरावट को दर्शाते हैं।

शुरुआती विस्तार में, क्रेडिट की स्थिति आसान होती है। ब्याज दरें कम हैं, बैंक उधार देने को तैयार हैं, और कंपनियां सस्ते में उधार ले सकती हैं। क्रेडिट स्प्रेड कड़े हैं। कॉरपोरेट सेक्टर में तेजी आ रही है।

जैसे-जैसे विस्तार परिपक्व होता है, नए ऋण की गुणवत्ता में गिरावट शुरू होती है। जो कंपनियां सख्त परिस्थितियों में उधार नहीं ले सकती थीं, वे अब क्रेडिट का उपयोग कर सकती हैं। ऋणों पर अनुबंध की सुरक्षा कम होती जा रही है। जोखिम लेना बढ़ जाता है।

अंतिम चक्र में, चेतावनी के संकेत सामने आते हैं। सबसे कमजोर कंपनियों में चूक बढ़ने लगती है। हाई यील्ड स्प्रेड उनकी टाइट्स से फैलने लगते हैं। नए क्रेडिट को बढ़ाने के बारे में बैंक ज़्यादा सतर्क हो जाते हैं।

मंदी में, ऋण की स्थिति गंभीर रूप से कड़ी हो जाती है। स्प्रेड समाप्त हो जाते हैं। बैंक तेजी से पीछे हटते हैं। भारी क़र्ज़ वाली कंपनियों को अस्तित्व के दबाव का सामना करना पड़ता है। यह क्रेडिट संकट आर्थिक मंदी को बढ़ाता है, कम क्रेडिट का मतलब है कम निवेश, कम विकास, अधिक बेरोजगारी, कम राजस्व, अधिक चूक।

चुस्त, स्थिर क्रेडिट स्प्रेड स्वस्थ वित्तीय स्थितियों का संकेत देते हैं, जो मोटे तौर पर जोखिम वाली परिसंपत्तियों, कैरी ट्रेडों और चक्रीय मुद्राओं के लिए सहायक होते हैं।

व्यापक क्रेडिट स्प्रेड सिग्नल कसने की स्थिति, इक्विटी के लिए चेतावनी संकेत, कैरी ट्रेडों के बारे में सतर्क रहने का एक कारण, और सुरक्षित हेवन मुद्राओं का समर्थन करता है।

हाई यील्ड स्प्रेड में तेज उछाल, खासकर अगर निवेश ग्रेड स्प्रेड को बढ़ाने के साथ होता है, तो यह उन सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक है जो वित्तीय तनाव पैदा कर रहे हैं। क्रेडिट मार्केट में इस तरह के कदम ने ऐतिहासिक रूप से इक्विटी ट्रेडर्स को कई हफ्तों की चेतावनी दी है, इससे पहले कि इक्विटी इंडेक्स पूरी तरह से उसी गिरावट को प्रतिबिंबित करें।