सरकारी बॉन्ड — दुनिया की सबसे सुरक्षित संपत्ति

आप अपने बैंक अकाउंट के बारे में सोचते हैं। लेकिन बैंक विफल हो गए, 2008 ने सभी को इसकी याद दिला दी। भौतिक स्वर्ण? इसकी कीमत में नाटकीय रूप से वृद्धि होती है। रियल एस्टेट? अतरल, रख-रखाव महंगा, और कीमतों में गिरावट आती है।

अधिकांश वित्तीय पेशेवर एक ही उत्तर पर पहुंचते हैं। स्थिर अर्थव्यवस्थाओं के सरकारी बॉन्ड जो अपनी मुद्रा को नियंत्रित करते हैं। यूएस ट्रेज़री। जर्मन बंड्स यूके गिल्ट्स जापानी सरकार के बॉन्ड्स

संयुक्त राज्य अमेरिका ने आधुनिक युग में कभी भी अपने कर्ज पर चूक नहीं की है। महामंदी के ज़रिए नहीं। दो विश्व युद्धों के माध्यम से नहीं। 2008 के वित्तीय संकट के दौरान नहीं। किसी भी ऋण सीमा नाटक के माध्यम से नहीं, जिसने समय-समय पर बाज़ारों को भयभीत किया हो। इसने हमेशा भुगतान किया है। पुनर्भुगतान की यह लगभग निश्चितता ही हर चीज का आधार है, क्यों स्थिर अर्थव्यवस्थाओं के सरकारी बॉन्ड वह संपत्ति हैं जिसके खिलाफ दुनिया की हर दूसरी संपत्ति को मापा जाता है।

यह संख्या वह बेंचमार्क है जिसके विरुद्ध पृथ्वी पर लगभग हर दूसरी ब्याज दर को मापा जाता है। इसके संदर्भ में आपकी बंधक दर निर्धारित की जाती है। कॉर्पोरेट उधार लेने की लागत इसकी तुलना में तय की जाती है। इसके उपयोग से स्टॉक वैल्यूएशन की गणना की जाती है। दुनिया का हर केंद्रीय बैंक इसे देखता है।

क्यों? क्योंकि यह जोखिम मुक्त दर का प्रतिनिधित्व करता है, जो रिटर्न आप दुनिया के सबसे क्रेडिट योग्य उधारकर्ता को दस वर्षों के लिए उधार देकर कमा सकते हैं। इसके एवज़ में हर दूसरे निवेश का मूल्यांकन किया जाता है। यदि आप ट्रेजरी नोट रखकर 5% गारंटीकृत कमा सकते हैं, तो स्टॉक या कॉर्पोरेट बॉन्ड को अपने अतिरिक्त जोखिम को सही ठहराने के लिए 5% से अधिक की पेशकश करने की आवश्यकता होती है। जब 10-वर्षीय प्रतिफल बढ़ता है, तो इसके साथ हर दूसरी संपत्ति के लिए बाधा दर बढ़ जाती है। जब यह गिरता है, तो वह बाधा गिरती है। जब यह लाभ काफी बढ़ जाता है, तो वैश्विक वित्त में बाकी सब कुछ एक साथ समायोजित हो जाता है।

जर्मन 10-वर्षीय बंड उपज यूरोज़ोन के लिए बेंचमार्क है। जर्मनी यूरो क्षेत्र में सबसे अधिक क्रेडिट योग्य संप्रभु है और इसकी उपज यूरो को साझा करने वाले सभी 20 देशों की ब्याज दरों का संदर्भ बिंदु है। इटैलियन या स्पैनिश सरकारी बॉन्ड यील्ड और जर्मन बंड के बीच का फैलाव, पेरीफेरल स्प्रेड, आपको वास्तविक समय में बताता है कि कमजोर यूरोज़ोन सदस्यों के वित्तीय स्वास्थ्य को लेकर निवेशक कितने परेशान हैं।

ब्रिटेन की 10-वर्षीय गिल्ट उपज स्टर्लिंग ब्याज दरों के लिए बेंचमार्क है। सितंबर 2022 में एक विवादास्पद बजट घोषणा के बाद यूके गिल्ट की पैदावार में तेजी आई, जिसके लिए आपातकालीन बैंक ऑफ इंग्लैंड के हस्तक्षेप की आवश्यकता थी और जिसके कारण ब्रिटिश पाउंड के इतिहास में एक दिन का सबसे बड़ा कदम उठाया गया। बॉन्ड मार्केट सरकारों को किसी भी चुनाव की तुलना में तेज़ी से खाते में ला सकते हैं और कर भी सकते हैं।

जापानी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड प्रतिफल अद्वितीय है। बैंक ऑफ़ जापान ने कृत्रिम रूप से इसे सीमित करने में कई साल बिताए, एक नीति जिसे यील्ड कर्व कंट्रोल कहा जाता है, जिससे बॉन्ड मार्केट, मुद्रा बाज़ार और आधुनिक युग में किसी भी बाज़ार के केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता के बीच कुछ सबसे जटिल इंटरैक्शन पैदा हुए हैं।

जैसे-जैसे आप रेटिंग स्केल को नीचे ले जाते हैं, डिफॉल्ट की संभावना बढ़ जाती है और निवेशक क्षतिपूर्ति के लिए उच्च प्रतिफल की मांग करते हैं। BBB रेटिंग वाला देश निवेश ग्रेड होता है। बीबी या उससे कम रेटिंग वाला देश वह है जिसे बाज़ार सट्टा ग्रेड कहता है।

सॉवरेन डिफॉल्ट्स होते हैं। अर्जेंटीना ने अपने अंतरराष्ट्रीय क़र्ज़ पर कई बार चूक की है। ग्रीस को 2012 में ऋण पुनर्गठन की आवश्यकता थी, जिससे निजी बॉन्डधारकों को नुकसान हुआ। गंभीर आर्थिक संकट के बीच 2022 में श्रीलंका चूक गया। बाजार की उभरती मुद्राओं और बॉन्ड में व्यापारियों के लिए, सॉवरेन क्रेडिट गुणवत्ता लगातार निगरानी रखने के लिए सबसे महत्वपूर्ण जोखिम कारकों में से एक है।

ट्रेडर्स जिस संख्या को सबसे करीब से देखते हैं, वह है बिड-टू-कवर अनुपात, पेश किए गए प्रत्येक डॉलर के बॉन्ड के लिए कितने डॉलर की बोलियां प्राप्त हुईं। 2.5 के अनुपात का मतलब है कि निवेशकों ने उपलब्ध बॉन्ड की तुलना में ढाई गुना अधिक बॉन्ड खरीदने की पेशकश की।

जब एक नीलामी उम्मीदों से अधिक प्रतिफल पर दिए गए बॉन्ड के साथ हाल के औसत से काफी कम बोली-से-कवर अनुपात का उत्पादन करती है, तो यह कमजोर मांग का संकेत देता है। कमज़ोर नीलामी के बाद पैदावार बढ़ती है। विदेशी मुद्रा व्यापारियों के लिए यह डॉलर के लिए एक सूक्ष्म मंदी का संकेत हो सकता है। मजबूत नीलामियों से डॉलर को समर्थन मिलता है क्योंकि ट्रेजरी खरीदने वाले विदेशी निवेशकों को पहले डॉलर हासिल करने की आवश्यकता होती है।