السندات الحكومية - الأصول الأكثر أمانًا في العالم

تفكر في حسابك المصرفي. لكن البنوك تفشل، عام 2008 ذكّر الجميع بذلك. الذهب المادي؟ يتحرك سعره بشكل كبير. العقارات؟ غير سائلة ومكلفة في الصيانة وتنخفض الأسعار.

يصل معظم المتخصصين الماليين إلى نفس الإجابة. السندات الحكومية من الاقتصادات المستقرة التي تتحكم في عملتها الخاصة. سندات الخزانة الأمريكية. السندات الألمانية. المملكة المتحدة للجيلتس. سندات الحكومة اليابانية.

لم تتخلف الولايات المتحدة أبدًا عن سداد ديونها في العصر الحديث. ليس من خلال الكساد الكبير. ليس من خلال حربين عالميتين. ليس من خلال الأزمة المالية لعام 2008. ليس من خلال أي من الأعمال الدرامية لسقف الديون التي أرعبت الأسواق بشكل دوري. لقد دفعت دائمًا. هذا شبه اليقين في السداد هو أساس كل شيء، لماذا السندات الحكومية من الاقتصادات المستقرة هي الأصل الذي تقاس به كل الأصول الأخرى في العالم.

هذا الرقم هو المعيار الذي يتم من خلاله قياس كل أسعار الفائدة الأخرى تقريبًا على وجه الأرض. يتم تحديد معدل الرهن العقاري الخاص بك بالرجوع إليه. يتم تسعير تكاليف اقتراض الشركات بالنسبة لها. يتم حساب تقييمات الأسهم باستخدامها. كل بنك مركزي في العالم يشاهده.

لماذا؟ نظرًا لأنه يمثل المعدل الخالي من المخاطر، فإن العائد الذي يمكنك كسبه عن طريق الإقراض للمقترض الأكثر جدارة بالائتمان في العالم لمدة عشر سنوات. يتم تقييم كل استثمار آخر مقابل هذا. إذا كان بإمكانك الحصول على ضمان بنسبة 5٪ من خلال الاحتفاظ بسندات الخزانة، فيجب أن تقدم الأسهم أو سندات الشركات أكثر بكثير من 5٪ لتبرير مخاطرها الإضافية. عندما يرتفع العائد لمدة 10 سنوات، يرتفع معدل العقبة لكل الأصول الأخرى معه. عندما تسقط، تسقط تلك العقبة. عندما يتحرك هذا العائد بشكل كبير، يتم تعديل كل شيء آخر في التمويل العالمي في وقت واحد.

يعتبر عائد البوند الألماني لمدة 10 سنوات هو المعيار لمنطقة اليورو. ألمانيا هي الدولة السيادية الأكثر جدارة بالائتمان في منطقة اليورو وعائدها هو النقطة المرجعية لأسعار الفائدة في جميع البلدان العشرين التي تشترك في اليورو. إن الفارق بين عائدات السندات الحكومية الإيطالية أو الإسبانية والبند الألماني، وهو الفارق الهامشي، يخبرك في الوقت الحقيقي بمدى قلق المستثمرين بشأن الصحة المالية لأعضاء منطقة اليورو الأضعف.

العائد على سندات الخزانة البريطانية لمدة 10 سنوات هو المعيار لأسعار الفائدة على الجنيه الإسترليني. في سبتمبر 2022، ارتفعت عائدات السندات البريطانية بشكل عنيف بعد إعلان الميزانية المثير للجدل، مما تطلب تدخلًا طارئًا من بنك إنجلترا وتسبب في واحدة من أكبر التحركات في يوم واحد في تاريخ الجنيه البريطاني. يمكن لأسواق السندات، بل إنها تفعل ذلك، محاسبة الحكومات بشكل أسرع من أي انتخابات.

عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات فريد من نوعه. أمضى بنك اليابان سنوات في وضع حد أقصى له بشكل مصطنع، وهي سياسة تسمى التحكم في منحنى العائد، مما أدى إلى إنشاء بعض التفاعلات الأكثر تعقيدًا بين أسواق السندات وأسواق العملات ومصداقية البنك المركزي في أي سوق في العصر الحديث.

عندما تنتقل إلى أسفل مقياس التصنيف، تزداد احتمالية التخلف عن السداد ويطالب المستثمرون بعوائد أعلى للتعويض. الدولة المصنفة BBB هي درجة استثمارية. الدولة المصنفة BB أو أقل هي ما يسميه السوق درجة المضاربة.

تحدث حالات التخلف عن سداد الديون السيادية. تخلفت الأرجنتين عن سداد ديونها الدولية عدة مرات. طلبت اليونان إعادة هيكلة الديون في عام 2012 والتي فرضت خسائر على حاملي السندات الخاصة. تخلفت سريلانكا عن السداد في عام 2022 وسط أزمة اقتصادية حادة. بالنسبة للمتداولين في عملات وسندات الأسواق الناشئة، تعد جودة الائتمان السيادي أحد أهم عوامل الخطر التي يجب مراقبتها باستمرار.

الرقم الذي يراقبه المتداولون عن كثب هو نسبة العرض إلى التغطية، وعدد الدولارات من العطاءات التي تم تلقيها مقابل كل دولار من السندات المعروضة. نسبة 2.5 تعني أن المستثمرين عرضوا شراء سندات أكثر بمرتين ونصف مما كان متاحًا.

عندما ينتج المزاد نسبة العرض إلى التغطية أقل بكثير من المتوسطات الأخيرة مع منح السندات بعوائد أعلى من التوقعات، فإن ذلك يشير إلى ضعف الطلب. تميل العوائد إلى الارتفاع بعد مزاد ضعيف. بالنسبة لتجار الفوركس، يمكن أن تكون هذه إشارة هبوطية خفية للدولار. تميل المزادات القوية إلى دعم الدولار لأن المستثمرين الأجانب الذين يشترون سندات الخزانة يحتاجون إلى الحصول على الدولار أولاً.