Bitcoin - Ang Asset Na Nakaligtas sa Lahat

Hindi iyon pigura ng pagsasalita. Mayroong isang website na tinatawag na Bitcoin Obituaries na sinusubaybayan ang bawat seryosong artikulo, haligi, o pampublikong pahayag na nagdedeklara na natapos ang Bitcoin mula noong 2010. Ipinagbabawal ito ng mga pamahalaan. Ang mga palitan ay na-hack. Nagbebenta ng mga nagtatag. Paglulunsad ng nakikipagkumpiten Mga crackdown sa regulasyon. Ang mga crash ng 80%. Ang mga crash ng 50% sa isang linggo.

Apat daan at pitumpu't apat na beses ng isang may kapani-paniwala na nagsabing ito ang wakas.

Sa bawat oras na nabawi ang Bitcoin. Sa tuwing kalaunan ay gumawa ito ng mga bagong mataas. Sa bawat pagkakataon ang mga taong nagbebenta sa punto ng pinakamataas na takot, sa punto kung kailan ang mga obituary ay pinaka-kumbinsi, napalampas ang kasunod na pagbawi.

Hindi ito isang argumento na palaging mabawi ang Bitcoin. Walang garantisado. Ngunit ito ay isang argumento na ang Bitcoin ay may track record na hindi katulad ng anumang iba pang asset sa kasaysayan ng mga merkado sa pananalapi, nakaligtas sa bawat krisis, bawat teknolohikal na kakumpitensya, bawat banta sa regulasyon, at bawat cycle ng merkado na nakaranas nito. Ang pag-unawa kung bakit mayroon itong katatagan ay ang pundasyon ng pag-unawa sa Bitcoin bilang isang instrumento sa pangangalakal.

Hindi humigit-kumulang 21 milyon. Eksaktong 21 milyon. Nakasulat sa code ng Bitcoin protocol sa simula nito. Walang kumpanya ang maaaring baguhin ito. Walang pamahalaan ang maaaring baguhin ito. Walang boto ang maaaring tanggapin dito. Ang bilang ay naayos sa pamamagitan ng matematika.

Isipin kung ano ang ibig sabihin nito laban sa background ng mga tradisyunal na pera. Pinalawak ng US Federal Reserve ang balance sheet nito mula sa ilalim ng $1 trilyon noong 2008 hanggang higit sa $8 trilyon noong 2022. Ang European Central Bank, ang Bank of Japan, ang Bank of England, ay pinalawak nang malaki ang kanilang mga supply ng pera sa parehong panahon. Ang bawat yunit ng pera na umiiral ay naging mas maliit na bahagi ng isang mas malaking pool. Ang kapangyarihan ng pagbili ng bawat yunit ay natunaw.

Hindi maaaring paunawin ang Bitcoin. Ang kabuuang supply ay naayos. Ang tanging variable ay demand. Kapag tumaas ang pangangailangan para sa Bitcoin, mula sa mga retail na namumuhunan, mula sa mga institusyon, mula sa mga kumpanyang hawak nito sa kanilang mga balance sheet, mula sa mga gobyerno na isinasaalang-alang ito bilang isang reserba na asset, tumataas ang presyo dahil hindi mapalawak ang supply upang matugunan ito. Kapag bumaba ang demand, bumabagsak ang presyo. Walang sentral na awtoridad na maaaring lumikha ng mas maraming Bitcoin upang mabawasan ang pagtaas ng presyo o mag-print ng higit pa upang mabayaran ang mas mababang demand.

Ito ang dahilan kung bakit tinatawag na digital gold ang Bitcoin. Hindi dahil sa anumang pagkakapareho sa kung paano ginagamit ang mga ito, kundi dahil parehong nagbabahagi ng pag-aari ng nakapirming o malapit na naayos na supply sa isang mundo ng pagpapalawak ng fiat money.

Nang inilunsad ang Bitcoin noong 2009, nakatanggap ang mga minero ng 50 Bitcoin bawat bloke. Matapos ang unang halating noong 2012 bumaba ito sa 25. Pagkatapos ng pangalawa noong 2016 naging 12.5 ito. Pagkatapos ng ikatlo noong 2020 ito ay 6.25. Pagkatapos ng ikaapat noong 2024 naging 3.125 ito. Ito ang rate kung saan pumapasok ang bagong Bitcoin sa mundo. At bawat apat na taon ang rate na iyon ay pinabawasan sa kalahati.

Mahalaga ang kalahati para sa isang pangunahing dahilan. Kung ang pangangailangan para sa Bitcoin ay mananatiling pare-pareho at ang pang-araw-araw na supply ng mga bagong barya na pumapasok sa merkado ay pinutol sa kalahati, nagmumungkahi ng pangunahing ekonomiya Malawakang sinusuportahan ito ng kasaysayan na talaan. Ang bawat isa sa apat na halving ay sinundan ng isang makabuluhang bull market, hindi kaagad, ang relasyon ay hindi mekanikal, ngunit sa loob ng isa hanggang dalawang taon kasunod ng bawat kalahating Bitcoin ay kasaysayan ay umabot sa mga bagong all-time maximum.

Ang kalahati ay natatangi sa mga merkado sa pananalapi dahil perpektong mahuhulaan ito nang maaga. Maaari mong kalkulahin ang eksaktong bloke kung saan mangyayari ang susunod na kalahati. Alam mo humigit-kumulang kung kailan ito mangyayari sa mga termino ng kalendaryo. Alam mo nang eksakto kung ano ang magiging pagbawas ng supply. Ginagawa itong isa sa kakaunting tunay na inaasahang mga driver ng istruktura sa anumang pamilihan sa pananalapi.

Ang salaysay sa paligid ng Bitcoin, digital gold, hedge ng inflasyon, tindahan ng halaga sa labas ng tradisyunal na sistema ng pananalapi, ay nagmumungkahi na dapat itong kumilos tulad ng ginto. Tumataas kapag nababagsak ang mga pera. Tumataas kapag tumataas ang stress sa geopolitiko.

Sa pagsasagawa, mula nang pumasok sa mga pamumuhunan ng institusyon sa crypto market sa makabuluhang laki noong 2020, kumilos ang Bitcoin tulad ng isang high-beta risk asset. Isang pinalakas na bersyon ng S&P 500.

Noong Marso 2020 nang ang takot sa COVID ay nagdudulot ng pagbebenta sa pandaigdigang merkado, bumagsak ang Bitcoin ng higit sa 50% sa loob ng 48 oras, mas matagal at mas mabilis kaysa sa equity market. Noong 2022 nang itaas ng Federal Reserve ang mga rate sa pinakamabilis na bilis sa loob ng mga dekada, bumagsak ang Bitcoin mula halos $70,000 hanggang sa mas mababa sa $16,000, isang drawdown na higit sa 75%, habang ang S&P 500 ay bumagsak ng humigit-kumulang na 25%.

Bakit? Dahil ang mga pamumuhunan sa institusyon na nagmamay-ari ngayon ng isang makabuluhang bahagi ng Bitcoin ay nagmamay-ari din ng mga equity at iba pang mga panganib na asset Kapag kailangan nilang bawasan ang pagkakalantad sa panganib, ibinebenta nila ang lahat. Hindi pa pinaghiwalay ang Bitcoin mula sa kanilang portfolio ng panganib sa paraan ng ginto. Para sa mga mangangalakal ay nangangahulugan ito ng panonood ng parehong macro signal na nagtutulak sa mga merkado ng equity, patakaran ng Fed, ang VIX, credit spread, risk gana nang malawak, ay kasing mahalaga para sa pangangalakal ng Bitcoin tulad ng pag-unawa sa anumang partikular sa crypto.

Kapag nagsimula ang isang bagong crypto bull market, kapag nagsimulang pumasok ang institusyonal at mas konserbatibong namumuhunan, halos palagi silang bumili muna ng Bitcoin. Ito ang pinaka-nauunawaan, ang pinaka-likido, at ang pinaka-institusyonal na tinatanggap. Tumataas ang pangingibabaw ng Bitcoin habang nagsisimula ang bull market.

Habang tumatanda ang bull market, bumubuo ang kumpiyansa at nagsisimulang maghanap ng mga retail na mamumuhunan ng mas mataas na kita kaysa sa maibibigay ng Bitcoin lamang. Nagsisimula ang pag-ikot ng pera mula sa Bitcoin patungo sa Ethereum, pagkatapos ay sa mas malalaking altcoins, pagkatapos ay sa mas maliliit na mga proyekto. Bumaba ang pangingibabaw ng Bitcoin habang mas mabilis na lumalaki ang mas malawak na merkado kaysa

Kapag natapos ang bull market at nagsimula ang bear market, bumabalik ang pag-ikot. Ibinebenta muna ng mga namumuhunan ang pinaka-spekulatibong asset. Ang kapital ay lumilipat sa Bitcoin bilang isang kamag-anak na ligtas na kanlungan sa loob ng crypto o ganap na lumalabas sa crypto. Tumataas muli ang dominasyon ng Bitcoin.

Ang pagtaas na dominasyon sa isang tumataas na merkado ay nagpapahiwatig Ang pagbagsak na dominasyon sa isang tumataas na merkado ay nagmumungkahi ng late cycle euphoria Ang pagtaas na pangingibabaw sa isang bumabagsak na merkado ay nagpapahiwatig na ang merkado ng oso ay lumalalim at nag