استراتيجية التجارة المحمولة

بلغ سعر الفائدة النقدي للبنك المركزي الأسترالي 5.5٪. كان سعر الفائدة لدى البنك المركزي الياباني عند الصفر بشكل أساسي. كان فرق سعر الفائدة أكثر من 5٪.

في كل ليلة كان يشغل مركزًا طويلًا في زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني، ويتم شراء الدولار الأسترالي بالين الياباني المقترض، وتم إضافة الفرق في أسعار الفائدة إلى حسابه. تم الدفع له لشغل هذا المنصب. ليس من ارتفاع الأسعار. فقط من الإمساك بها. كل ليلة.

على مدار عامي 2005 و 2006، ارتفع الدولار الأسترالي/الين الياباني أيضًا بشكل كبير حيث كانت الرغبة العالمية في المخاطرة قوية وتدفق رأس المال نحو الدولار الأسترالي ذي العائد المرتفع. لقد كسب المال مرتين، مرة من الدخل اليومي ومرة من حركة الأسعار.

هذه هي تجارة النقل. واحدة من الاستراتيجيات الأكثر تميزًا المتاحة في أسواق العملات، وهي استراتيجية حيث يولد المركز نفسه دخلاً ببساطة من الوضع الحالي، قبل النظر في نقطة واحدة من حركة السعر.

المقايضة الإيجابية تعني أنك تحصل على أموال مقابل الاحتفاظ بالمركز. المقايضة السلبية تعني أنك تدفع مقابل الاحتفاظ بها. تبحث التجارة المحمولة على وجه التحديد عن المراكز التي تكون فيها المقايضة إيجابية، حيث يكون سعر الفائدة على العملة التي تقوم بشرائها أعلى من سعر الفائدة للعملة التي تقوم بشرائها.

العملات الأكثر استخدامًا كجانب التمويل، العملة التي تقترضها وتبيعها، هي الين الياباني والفرنك السويسري. وقد حافظ كلاهما تاريخيًا على أسعار فائدة منخفضة جدًا أو قريبة من الصفر.

تتغير الأزواج المحددة التي تقدم أفضل فرصة حمل بمرور الوقت مع تطور سياسات البنك المركزي. المدخلات الرئيسية هي فرق سعر الفائدة. وكلما اتسعت الفجوة بين معدلات البلدين، زاد الدخل المحمول اليومي.

يتدفق رأس المال نحو العملة ذات العائد المرتفع. عندما يقوم المتداولون والمؤسسات بإعداد صفقات حمل، فإنهم يشترون بشكل جماعي العملة ذات العائد المرتفع ويبيعون العملة ذات العائد المنخفض. يدعم ضغط الشراء هذا سعر العملة ذات العائد المرتفع، مما لا يولد الدخل المحمول فحسب، بل يؤدي أيضًا إلى زيادة رأس المال. يعتمد مصدران العائد على بعضهما البعض.

تعمل الصفقات المحمولة بشكل أفضل خلال فترات التقلب المنخفض والشعور الإيجابي بالمخاطرة العالمية. عندما تكون الأسواق هادئة، يشعر المستثمرون بالراحة في تحمل مخاطر التعرض للعملات من أجل دخل الفائدة اليومي. الحمل هو المكافأة لقبول هذا الخطر.

كان مركز الدولار الأسترالي/الين الياباني لمتداول سيدني مربحًا لمعظم العامين. تراكمت مدفوعات النقل اليومية في مساهمة ذات مغزى. تمت إضافة ارتفاع السعر إلى إجمالي العائد. وصل كلا مصدري الدخل ببساطة لأنه شغل المنصب.

وفي الأسابيع التي تلت ذلك، انخفض الدولار الأسترالي/الين الياباني بأكثر من 40%.

ما حدث يسمى بـ «الاسترخاء في تجارة النقل». عندما يدخل الخوف الحقيقي الأسواق العالمية، وعندما تقرر المؤسسات التي كانت تدير صفقات محمولة في وقت واحد أن المخاطرة لم تعد تستحق المكافأة، فإنها جميعًا تتسرع في الخروج في نفس الوقت. يبيعون الدولار الأسترالي ويعيدون شراء الين الياباني. هذه الزيادة في شراء الين الياباني هي السبب وراء ارتفاع الين بعنف في كل أزمة من أزمات العزوف عن المخاطرة.

الاسترخاء يعزز الذات. ومع انخفاض الدولار الأسترالي/الين الياباني، فإنه يؤدي إلى وقف الخسائر في مراكز المتداولين الآخرين الذين يبيعون الدولار الأسترالي ويشترون الين الياباني، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة، مما يؤدي إلى المزيد من التوقفات. يمكن أن تتخذ السلسلة موقفًا مربحًا لعدة أشهر وتحوله إلى موقف سلبي حاد في غضون أيام.

هذه هي المخاطر التي يجب فهمها وتحديد حجمها قبل الدخول في أي صفقة حمل. الدخل اليومي صغير ويتراكم ببطء. الانعكاس المحتمل كبير ويصل بسرعة.

الأول هو فرق العائد. عندما تخفض الدولة ذات العائد المرتفع أسعار الفائدة أو ترفع الدولة ذات العائد المنخفض أسعار الفائدة، يضيق الفارق. يؤدي تضييق الفروق إلى تقليل الدخل اليومي وغالبًا ما يشير إلى أن صفقات التحمل المؤسسية ستبدأ في الانخفاض، مما يزيد من مخاطر الاسترخاء. إن مراقبة توقعات البنك المركزي في كلا البلدين أمر ضروري.

والثاني هو معنويات المخاطر العالمية. تمتع بالاسترخاء أثناء التداول أثناء الأحداث الخالية من المخاطر. من خلال مراقبة الإشارات التي تمت تغطيتها في الوحدات السابقة، فإن مؤشر VIX، وأداء سوق الأسهم، وفروق الائتمان، يعطي إنذارًا مبكرًا بالظروف المتدهورة التي تسبق عادةً فترات الاسترخاء في التداول.

يجب أن يراعي حجم المركز للصفقات المحمولة عدم التماثل بين التراكم والانعكاس. يبلغ دخل الحمل اليومي أجزاء من النسبة المئوية. تبلغ نسبة الاسترخاء المحتملة العديد في المائة في فترة قصيرة. من المؤكد أن المركز الكبير بما يكفي لتوليد دخل معقول كبير جدًا بحيث لا يمكنه تحمل فترة راحة كبيرة. دائمًا ما يكون حجم المتداولين الذين يديرون هذه الاستراتيجية بنجاح على مدى فترات طويلة متحفظًا.