مرکزی بینک - وہ کس طرح سوچتے ہیں اور ان کا اندازہ کیسے لگائیں

وہ مرکزی بینکر ہیں۔

فیڈرل ریزرو، یورپی مرکزی بینک، بینک آف انگلینڈ، بینک آف جاپان، ریزرو بینک آف آسٹریلیا۔ یہ ادارے اور ان کے گورنر مالیاتی منڈیوں میں سب سے طاقتور شرکاء ہیں۔ اس لئے نہیں کہ وہ تجارت کرتے ہیں۔ لیکن کیونکہ انہوں نے وہ قواعد طے کیے ہیں جن کے اندر ہر کوئی تجارت کرتا ہے۔

یہ سمجھنا کہ مرکزی بینک کس طرح سوچتے ہیں، وہ کیا حاصل کرنے کی کوشش کر رہے ہیں، وہ کون سا ڈیٹا دیکھتے ہیں، اور وہ کس طرح بات چیت کرتے ہیں وہ بنیادی تجزیہ میں اندرونی کنارہ رکھنے کی قریب ترین چیز ہے۔ کارپوریٹ آمدنی کے برعکس جو غیر قابل پیش گوئی حیرت میں ڈال سکتی ہے، مرکزی بینک کے فیصلوں کو پہلے سے ٹیلی گراف کیا وہ آپ کو اشارے دیتے ہیں۔ اور اگر آپ جانتے ہیں کہ ان اشاروں کو کیسے پڑھنا ہے تو، آپ اکثر اقدام ہونے سے پہلے اپنے آپ کو پوزیشن دے سکتے ہیں۔

فیڈرل ریزرو میں دوہری مینڈیٹ، زیادہ سے زیادہ روزگار اور مستحکم قیمتیں ہیں۔ یہ دو مقاصد بعض اوقات مخالف سمتوں میں کھینچتے مضبوط ملازمت افراط زر کا سبب بن افراط زر سے لڑنا بے روزگاری کا سبب فیڈ ان دونوں قوتوں کو مسلسل توازن فراہم کررہا ہے اور اس کے پالیسی فیصلوں سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ وہ اس وقت توازن کے کس پہلو کو ترجیح دے

یورپی مرکزی بینک کا ایک ہی مینڈیٹ ہے، قیمتوں کے استحکام کی تعریف 2٪ کے قریب لیکن اس سے کم افراط زر کے طور پر ہے۔ ای سی بی جو کچھ کرتا ہے اس واحد مقصد سے بہتا ہے۔ جب افراط زر ہدف سے اوپر ہوتی ہے تو ECB شرح بڑھاتا ہے۔ جب یہ ہدف سے نیچے ہو یا ڈیفلیشن کی خطرہ ہے تو، اس میں کمی آتی ہے۔

بینک آف جاپان انوکھا ہے۔ کئی دہائیوں سے جاپان افراط زر کے بجائے ڈیفلیشن سے جدوج بی او جے چیلنج افراط زر کو کم کرنے کے بجائے اپنے 2٪ ہدف تک پہنچا رہا ہے۔ اس کی وجہ سے مرکزی بینکنگ کی تاریخ میں کچھ انتہائی غیر روایتی مالیاتی پالیسیاں پیدا ہوئیں، جن میں منفی سود کی شرح، پیداوار منحنی کنٹرول، اور بانڈ خریدنے کے بہت بڑے پروگرام

ہر مرکزی بینک مینڈیٹ کو جاننا آپ کو اس کے فیصلوں کی توقع کرنے کا فریم ورک فراہم کرتا ہے۔ اپنے آپ سے پوچھیں، موجودہ افراط زر اور روزگار کے حالات کے پیش نظر، کیا اس مرکزی بینک کو اپنے مینڈیٹ کو پورا کرنے کے لئے شرح بڑھانے، کٹونے یا روکنے کی ضرورت ہے

یہ آگے کی رہنمائی کئی شکلوں میں آتی ہے۔ یہاں طے شدہ اجلاس ہوتی ہیں جہاں شرح سود کے فیصلوں کا اعلان کیا جاتا ہے اور اس کے ساتھ ایک بیان پریس کانفرنسیں ہوتی ہیں جہاں مرکزی بینک کے گورنر صحافیوں کے سوالات کے جوابات اجلاس کے منٹ ہیں، جو ہفتوں بعد جاری کیے گئے ہیں، جو ممبروں کے مابین داخلی بحث کو ظاہر کرتے ہیں۔ کانفرنسوں اور یونیورسٹیوں میں انفرادی بورڈ ممبروں کی طرف سے تقریر

ان تمام مواصلات کا تجزیہ، تجزیہ کیا جاتا ہے، اور اس پر تجارت کی جاتی ہے۔ فیڈ کے بیان میں ایک ہی صفت کی تبدیلی یورو/امریکی ڈالر کو منٹ میں 50 پپس تک منتقل کرسکتی ہے کیونکہ یہ مستقبل کی شرح میں تبدیلیوں کی رفتار کے بارے میں فیڈ کی ذہنیت میں تبدیلی کا اشارہ دیتا ہے۔

کسی بھی مرکزی بینک کے مواصلات میں سننے کی سب سے اہم چیز مستقبل کی پالیسی کے آس پاس کا لہجہ ہے۔ کیا مرکزی بینک مزید پیداوار کی طرف جھکا رہا ہے، جو ہاکش ہے، یا کٹوتی کی طرف، جو دوویش ہے؟ کیا یہ اشارہ دیتا ہے کہ یہ اس سائیکل کے ساتھ کیا گیا ہے یا مزید اقدامات آرہی ہیں؟ محتاط زبان میں فراہم کردہ یہ سگنل آپ کو بتاتے ہیں کہ وہاں پہنچنے سے پہلے شرحیں کہاں جارہی ہیں۔

جب ڈاٹ پلاٹ بدل جاتا ہے، جب زیادہ ممبر اپنے نقطوں کو پچھلی سہ ماہی سے اونچا یا کم منتقل کرتے ہیں تو، یہ اس بارے میں ایک اہم اشارہ ہے کہ فیڈ کہاں جا رہا ہے۔ ایک ڈاٹ پلاٹ جس میں زیادہ ممبروں کو مارکیٹ کی توقع سے زیادہ شرح کی توقع کرتے ہیں جس کی وجہ سے ڈالر مضبوط ہوتا ہے اور اسٹاک اور بانڈ فروخت ہونے مخالف سمت میں ڈویش شفٹ ڈالر کو کمزور کرتی ہے اور اثاثوں کو فروغ دیتی ہے۔

وسیع اصول ہر مرکزی بینک پر لاگو ہوتا ہے۔ کرنسی مارکیٹ سود کی شرح کی توقعات کی بنیاد پر مسلسل دوبارہ قیمتوں جب یہ توقعات بدل جاتی ہیں تو کرنسیاں حرکت کرتی یہ سمجھنا کہ فی الحال مارکیٹ کی قیمتیں کس چیز پر قائم رہی ہیں، اور کیا اگلے مرکزی بینک کے مواصلات میں ہاکی یا ڈوش سمت میں حیرت زدہ ہونے کا امکان ہے، غیر ملکی کرنسی میں کچھ انتہائی قابل اعتماد اور اعلی اعتماد تجارتوں کی بنیاد ہے۔

کرنسی کی مداخلت اس وقت ہوتی ہے جب کوئی مرکزی بینک براہ راست مارکیٹ میں اپنی کرنسی خریدتا یا فروخت کرتا ہے تاکہ شرح تبادلہ کو متاثر کیا جاپان سب سے مشہور مداخلت کرنے والا ہے۔ بینک آف جاپان نے ین کی حمایت میں سیکڑوں اربوں ڈالر خرچ کیے ہیں جب یہ بہت ڈرامائی طور پر کمزور ہوگیا ہے۔ 2022 میں ین ڈالر کے مقابلے میں 32 سال کی کم ترین سطح پر گر گیا۔ جاپان نے مداخلت کی اور USD/JPY نے گھنٹوں میں 500 پپس گر کیا۔

مقداری سہولت اس وقت ہوتی ہے جب ایک مرکزی بینک رقم تخلیق کرتا ہے اور اسے معیشت میں لیکویڈیٹی لگانے اور طویل مدتی سود کی شرح کو کم کرنے کے لئے مالی اثاثے، عام طور پر سرکاری بانڈ خریدنے کے لئے استعمال کرتا ہے۔ فیڈرل ریزرو، ای سی بی، بینک آف انگلینڈ، اور بینک آف جاپان نے 2008 کے مالی بحران سے اور ایک بار پھر COVID-19 وبائی بیماری کے دوران کیو ای کو بڑے پیمانے پر استعمال کیا ہے۔ جب ایک مرکزی بینک ایک بڑے QE پروگرام کا اعلان کرتا ہے تو، بانڈ کی قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ہوتا ہے اور کرنسی عام طور پر کمزور ہوتی

ان ٹولز کو سمجھنا اور ان حالات کو تسلیم کرنا جن کے تحت مرکزی بینک ان کو تعینات کرنے کا امکان ہے وہ بنیادی تجزیہ کار ٹول کٹ کا ایک اہم حصہ ہے۔