أسعار الفائدة - أقوى محرك في الأسواق المالية

هذا الرقم هو سعر الفائدة.

ليس معدل الفائدة على حساب التوفير الخاص بك أو الرهن العقاري الخاص بك، على الرغم من تأثرهم به. سعر الفائدة الأساسي، وهو المعدل الذي تقرض به البنوك المركزية الأموال للبنوك التجارية، والتي تتدفق بعد ذلك عبر الاقتصاد بأكمله وتحدد في النهاية العائد المتاح على كل الأصول المالية في العالم.

فهم أسعار الفائدة ليس اختياريًا للمتداول الجاد. إنه الأساس الذي بني عليه كل شيء آخر.

والآن، قم بتوسيع نطاق ذلك ليشمل سلوك المستثمرين المؤسسيين وصناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد والشركات الدولية التي تدير مليارات الدولارات. إنهم جميعًا يقومون بنفس الحساب في وقت واحد. عندما تكون أسعار الفائدة الأمريكية أعلى بكثير من الأسعار اليابانية، تتدفق الأموال نحو الأصول بالدولار الأمريكي. لشراء هذه الأصول تحتاج إلى دولارات. يزداد الطلب على الدولار. يقوى الدولار.

عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإنه يجعل الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية لكل مستثمر في العالم في وقت واحد. يتدفق رأس المال إلى الداخل. يرتفع الدولار. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يحدث العكس. ينخفض العائد على الأصول الدولارية. تبدو العاصمة في مكان آخر. يضعف الدولار.

هذه هي الآلية الأساسية وراء تحركات العملات. تدفع فروق أسعار الفائدة، والفجوة بين الأسعار التي تقدمها البلدان المختلفة، تدفق رأس المال في جميع أنحاء العالم، وتدفقات رأس المال هي التي تحرك أسعار الصرف.

تخيل الآن ارتفاع أسعار الفائدة بعد إصدار السند. السندات الجديدة التي يتم إصدارها تدفع الآن سعرًا أعلى. تصبح السندات القديمة، مع سعرها الثابت المنخفض، أقل جاذبية. يفضل المستثمرون الذين يمتلكون السند القديم الحصول على السندات الجديدة ذات الأجور الأعلى. يبيعون القديم. ينخفض السعر.

هذا هو السبب في أن أسعار السندات وأسعار الفائدة تتحرك في اتجاهين متعاكسين. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات الحالية. عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع أسعار السندات الحالية.

يعد عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، وهو العائد الذي يحصل عليه المستثمرون على السندات الحكومية الأكثر انتشارًا في العالم، أحد أهم الأرقام في التمويل العالمي. إنه يؤثر على معدلات الرهن العقاري وتكاليف اقتراض الشركات وتقييمات الأسهم وقيم العملات في وقت واحد. عندما يرتفع العائد على 10 سنوات بشكل حاد، فإنه يرسل تموجات عبر كل فئة من فئات الأصول على هذا الكوكب.

الأول هو معدل الخصم. قيمة السهم هي نظريًا مجموع جميع أرباحه المستقبلية، والتي يتم خصمها مرة أخرى إلى قيمة اليوم. وكلما ارتفع سعر الفائدة المستخدم لخصم تلك الأرباح المستقبلية، انخفضت قيمتها الحالية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض القيمة النظرية لكل سهم لأن جميع الأرباح المستقبلية تقل قيمتها وفقًا لشروط اليوم. هذا هو السبب في أن أسواق الأسهم تميل إلى الانخفاض عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة بقوة.

والثاني هو تكاليف الاقتراض. تقترض الشركات الأموال للاستثمار والتوسع والتشغيل. عندما ترتفع أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أكثر تكلفة. يتم تقليص هوامش الربح. أصبح تمويل خطط النمو أكثر صعوبة. يتباطأ الاقتصاد. كل هذا يؤدي إلى انخفاض أرباح الشركات وانخفاض أسعار الأسهم.

في عام 2022، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأسرع وتيرة منذ أربعة عقود لمحاربة التضخم. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ تقريبًا في ذلك العام حيث أثر ارتفاع تكاليف الاقتراض وضغط تقييمات الأرباح المستقبلية على أسواق الأسهم في وقت واحد.

المفتاح هو فهم ما تراقبه البنوك المركزية. يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بتفويض مزدوج، للحفاظ على أسعار مستقرة مما يعني انخفاض التضخم، وزيادة فرص العمل إلى أقصى حد. عندما يكون التضخم مرتفعًا والعمالة قوية، فمن المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. عندما يكون التضخم منخفضًا والاقتصاد يعاني، فمن المرجح أن ينخفض.

كل إصدار رئيسي للبيانات الاقتصادية، وأرقام التضخم، وتقارير التوظيف، وأرقام الناتج المحلي الإجمالي، هو في الأساس دليل ستستخدمه البنوك المركزية في اتخاذ قرار سعر الفائدة التالي. عندما ترى تقرير تضخم أقوى من المتوقع، يبدأ السوق على الفور في إعادة تسعير احتمالية رفع سعر الفائدة التالي. عندما ترى تقرير وظائف أضعف من المتوقع، يبدأ السوق في التسعير مع احتمال التخفيض.

هذا هو السبب في أن إصدارات البيانات الاقتصادية تحرك الأسواق بشكل كبير. ليس بسبب البيانات نفسها ولكن بسبب ما تشير إليه البيانات حول ما ستفعله البنوك المركزية بعد ذلك.

إن ما نحن فيه في هذه الدورة مهم للغاية بالنسبة لكيفية أداء فئات الأصول المختلفة.

في وقت مبكر من دورة رفع أسعار الفائدة، تميل العملات إلى التعزيز، وغالبًا ما تستمر الأسهم في الارتفاع لأن الاقتصاد يتمتع بصحة جيدة بما يكفي لتبرير رفع أسعار الفائدة، وتبدأ السندات في الانخفاض.

في وقت متأخر من دورة المشي، عندما ترتفع أسعار الفائدة بشكل كبير ويبدأ الاقتصاد في التباطؤ، غالبًا ما تبدأ الأسهم في النضال، وتبدأ السندات في الظهور بمظهر جذاب مرة أخرى مع اقتراب أسعار الفائدة من ذروتها، وتبدأ العملات في عكس ليس أين هي الأسعار ولكن إلى أين تتجه بعد ذلك.

في دورة خفض أسعار الفائدة، عندما يقوم البنك المركزي بتخفيض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد المتباطئ، ترتفع السندات بقوة، وتتعافى الأسهم في نهاية المطاف مع انخفاض تكاليف الاقتراض وتحسين التقييمات، وضعف العملات.

يعد فهم مكان وجود اقتصاد معين في دورة السعر أحد أقوى العدسات التي يمكن للمتداول تطبيقها على بيئة السوق الواسعة.